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2018.03.26 中美貿易戰概觀......<點我看全文>

中美貿易戰概觀

  • 川普上週四簽署知識產權的關稅備忘錄,並宣布將對中國進口商品徵收25%關稅,總值約500~600億美元,尤其對中國技術轉移、中資收購美國企業施加限制,未來兩週內美國將公布徵收關稅產品名單,市場對於不確定性的恐慌導致近期全球股市大幅回檔。接下來除了公布上調關稅產品清單還有30天的徵求意見期,這段時間內全球各企業將對美國提出課徵關稅的意見,主要是希望公司產品不受影響,能夠有額外的優惠條件。最壞情況是中國也對美國採取報復性關稅,貿易戰情況會快速惡化。短期雖然受到消息影響,全球股市明顯回檔,但是簽署備忘錄並非行政命令,仍然保留高彈性且易於修改及撤銷,市場反應一天後已經稍微緩和,已有部分專家認為川普政府僅利用此次備忘錄製造混亂,並在十一月中期選舉利用中美經濟戰鞏固餐眾兩院的地位。後續如果雙方達成協定,促使中國承諾改善智慧財產權保護、進一步開放中國市場、或適當購買更多美國農產品或液化天然氣,局勢可望逐步穩定。
  • 備忘錄釋出後市場擬定三種情境分析:
    1. 雙方在部分項目上採關稅互惠,但在大陸對美國貿易順差最大的產業上,美國仍會調高關稅,求取雙方關稅平衡。如遇到此狀況,國際資金可能不會立即撤出,會採取觀望態度。
    2. 美國根據301條款,全面對大陸進口產品課徵25%關稅。對於中國出口及經濟成長率皆會造成1個百分點以上的影響。市場資金在這種情況下很可能直接撤出,造成恐慌賣壓。
    3. 中美雙方協議循序漸進減緩美國對大陸貿易逆差。此種情況與第一種類似,利用時間爭取國際資金移轉,可以減少大部分對市場的衝擊。
  • 台灣資通訊產值約3兆新台幣,其中手機相關產業就達到1.5兆新台幣,大部分由中國工廠加工後輸出至全球各地,尤其台灣目前產值最大的Apple供應鏈將首當其衝。在這次美國懲罰性關稅嚴格實施情況下會造成一定的傷害。但目前市場看法仍然以觀望為主,尤其上述提到中美兩國貿易產品以互補為主,將有可能彈性調整關稅實施項目,在股市短線受挫後仍有機會看到承接的買盤。美國對中國的進口商品產值逐年升高,2017年進口達到5056億美金,出口則是1304億美金。可見美國對中國產品的依賴性只會增加不會減少,此次若真的將懲罰性關稅成立,除了重創中國出口外其實也對美國自己在尋找進口替代品時設下一道極高的障礙。